特朗普关税风险令美国铝和铜期货费用急剧上涨

特朗普关税政策导致美国铝和铜期货费用急剧上涨 ，市场对关税实施预期强烈
，相关产业链面临成本上升和供需结构变化等多重影响 。铝期货市场反应迅速，费用与溢价同步上涨特朗普政府宣布对进口钢铁和铝制品加征25%关税后 ，铝期货市场率先作出反应
。

铝价暴涨的关键驱动因素1）贸易政策冲击致使铝价飙升。特朗普政府在2025年6月将铝进口关税由25%提升至50%
，直接造成美国现货铝价自1月起猛涨250%，10月6日升水达到每吨1697美元 ，创下历史纪录 。

据摩科瑞估算
，3月约有50万吨铜运往美国（正常月进口量仅7万吨），全球铜库存降至低位
。2）库存结构失衡问题：LME注销仓单规模达到近10年峰值（约5万吨 ，占库存30%），美国以外地区库存仅够6天消耗
，供应链脆弱性引发逼仓风险。

美国的铝资源主要依赖国内生产还是进口?

〖壹〗、美国铝资源高度依赖进口，国内生产仅能满足极小部分需求 。 产量与需求缺口 2024年美国原生铝产量降至67万吨 ，同比下滑67%
，仅占全球总产量的0.9%
。而年需求量约410万吨，缺口超340万吨 ，需通过进口填补。即便本土产能全开（约120万吨）
，也只能满足约1/3的需求 。

〖贰〗 、美国铝矿资源主要分布在亚利桑那州
、科罗拉多州、犹他州和阿拉斯加州等地，但整体储量有限 ，依赖进口。 主要产区分布 亚利桑那州：以天然氧化铝矿为主
，代表性矿区包括Salt River和Superior
。 科罗拉多州：历史上曾开采铝土矿，近来以氧化铝资源为主。

〖叁〗 、美国的铝生产主要依赖进口铝土矿或回收废铝 ，本土开采集中在阿肯色州的小石城附近 。该地区自1890年代开始开采
，曾是全球重要铝土矿来源之一
。相关背景： 资源分布特点：美国本土铝土矿资源有限，阿肯色州矿床属于三水铝石型 ，适合生产冶金级氧化铝。

〖肆〗
、美国需要从其他国家进口铝，近来原铝产量仅占全球1%
，主要依赖加拿大、中东等地区的供应 。 进口现状 2024年美国原铝产量67万吨，仅满足少量需求 ，加拿大占其原铝进口的78%
，南非和阿联酋分别占7%和5%
。铝材进口中，加拿大占比54% ，阿联酋和巴林2025年合计占未锻轧铝进口量的23%。

在全球铝需求强劲的情况下,美国铝业的股价有很大上涨空间

〖壹〗 、在全球铝需求强劲的情况下
，美国铝业股价确实存在较大上涨空间，这主要得益于其强劲的财务业绩
、管理层积极指引、市场对铝的强劲需求以及估值优势等多方面因素 。

〖贰〗 、铝作为轻量化、耐腐蚀的关键材料 ，在基建项目中应用广泛
，需求上升有望为美国铝业带来更多订单，支撑营收增长
。全球经济复苏带动大宗商品费用上涨：随着全球经济恢复运转 ，大宗商品费用强劲上涨
，铝价也受益于此。铝价上涨直接提升美国铝业产品售价，进而增加营收和利润空间 。

〖叁〗
、美股铝板块在2月8日（周二）出现显著上涨 ，其中世纪铝业（CENX.US）涨幅超过7%，美国铝业（AA.US）涨超6%
，中国铝业（ACH.US）涨超4%
。此次上涨与伦铝费用触及2008年以来新高（比较高报3236美元/吨）密切相关。

〖肆〗、神火股份：近期股价震荡上行，7个交易日市值增长42亿元 ，受益于铝价上涨及产业链协同 。 金融工具与衍生品： 有色龙头ETF（159876）：9月26日因铝合金期货仓单落地上涨0.7%
，成份股涵盖铝产业链核心企业，提供便捷配置渠道。

〖伍〗 、Taseko Mines
、Constellium分别上涨05%和42% ，Hudbay矿业涨92%
，凯撒铝业涨81%，板块内多股联动上行
。期货市场表现伦铝上涨19% ，伦铜涨62%
，美国铜涨9%，基础金属费用全面走高。伦锌上涨53% ，显示工业金属需求预期升温 。

特朗普加征25%关税难救美国铝业,美铝厂摆烂,高价电费成致命伤

加征关税的短期效应与长期局限特朗普政府将进口铝关税从10%提升至25%
，短期内刺激了美国铝业公司股价上涨，例如美铝股价在政策宣布后上涨15%
。但历史经验表明 ，关税的“强心针 ”效应难以持续。2018年实施10%关税后，美铝股价曾两日暴涨20%
，但五年内美国原铝产量反而下降12% 。

美股异动|铝板块走高,世纪铝业(CENX.US)涨超7%

美股铝板块在2月8日（周二）出现显著上涨，其中世纪铝业（CENX.US）涨幅超过7% ，美国铝业（AA.US）涨超6%
，中国铝业（ACH.US）涨超4%
。此次上涨与伦铝费用触及2008年以来新高（比较高报3236美元/吨）密切相关。

澳大利亚Tomago铝冶炼厂因电价压力进行运营磋商，全球铝供给低增速预期得到强化 ，铝价受到供需紧平衡的支撑 。美股金属板块重点标的方向1）电解铝板块：因供给约束、成本下行以及高分红属性而受益
，可关注美国铝业（AA）（全球铝业龙头，海外产能占比高） 、世纪铝业（CENX）（北美电解铝核心生产商）
。

月17日美股有色金属板块集体走强 ，金属期货费用普遍上涨。具体表现如下：个股涨幅中国铝业：涨幅达103%
，领涨有色金属板块 。Ero Copper：上涨79%，麦克莫兰铜金涨52% ，显示铜相关企业表现强劲
。

美元走强叠加伦铝费用下跌
，导致公司未来盈利预期下调，引发资金抛售。

【WisunoFX斯瑞每天快讯】铝价前景黯淡!美国呼吁对俄铝进行制裁,专家警告...

铝价前景黯淡 ，主要受全球需求疲软
、俄罗斯铝潜在倾销及运营成本上升等多重因素影响 。以下是具体分析：铝价下跌的核心原因 俄罗斯铝倾销指控：伦敦金属交易所（LME）仓库铝库存飙升引发市场对俄罗斯铝倾销的担忧。白宫正考虑禁止从俄罗斯铝业公司进口铝，若制裁落地
，可能加剧市场供应失衡
。